Доллар до 46,5 грн, привлекательные депозиты и кредиты: прогноз на второе полугодие 2026 года

Во втором полугодии банковский сектор, несмотря на ряд рисков — инфляцию, волатильность валютного курса, военный фактор, стоимость импорта, необходимость валютных интервенций и зависимость от международной помощи, — имеет все предпосылки для того, чтобы оставаться стабильным и в определенной степени прогнозируемым.

При эффективной монетарной стратегии Национального банка банки и в дальнейшем будут работать в понятной конъюнктуре. Это будет способствовать сохранению привлекательных ставок по гривневым депозитам и дальнейшему развитию ключевых сегментов кредитования.

Такое мнение высказал Сергей Мамедов, вице-президент Ассоциации украинских банков, председатель правления ГЛОБУС БАНКА.

Банкир считает, что одним из главных факторов для банковской системы во втором полугодии останется инфляция. Именно её динамика в значительной степени будет определять дальнейшие решения Национального банка относительно учетной ставки, а значит — влиять на стоимость ресурсов для банков, доходность депозитов и возможности для развития кредитования.

Он напомнил, что по итогам мая инфляция в Украине составила 0,9% в месячном исчислении, а в годовом — замедлилась до 8,2%. По его мнению, это все еще ощутимое ценовое давление, однако уже ниже, чем по итогам апреля, когда годовая инфляция составляла 8,6%. По его прогнозу, во втором полугодии при отсутствии новых ценовых шоков инфляция может составить 8–9% в годовом исчислении, что в целом соответствует прогнозам НБУ.

«У Нацбанка будут основания для проведения осторожной, но относительно стабильной денежно-кредитной политики. Это будет означать минимальные риски резких изменений депозитных ставок, большую предсказуемость стоимости ресурсов и лучшие условия для постепенного расширения кредитования», — подчеркнул банкир.

Важным фактором станет ситуация на рынке топлива.

Он напомнил, что с марта по май включительно средняя стоимость бензина А-95 выросла с 62,87 грн/л до 75,94 грн/л, или примерно на 20,8%. Дизельное топливо за этот период подорожало с 62,69 грн/л до 86,05 грн/л, или около 37,3%. В то же время в мае динамика уже стала разнонаправленной: А-95 продолжил дорожать, прибавив 3,55 грн/л к апрельскому уровню, тогда как дизельное топливо после предыдущего роста подешевело на 2,02 грн/л.

«Ситуация на рынке топлива имеет принципиальное значение для банковского сектора, поскольку стоимость топлива влияет на себестоимость ведения бизнеса, логистику, платежеспособность заемщиков, а также на потребительские цены. Если во втором полугодии рынок топлива избежит новых резких скачков, то общая ситуация останется более или менее предсказуемой. Нацбанк не будет ужесточать монетарные меры, а банки смогут и в дальнейшем предлагать клиентам привлекательные условия как для сбережений, так и для кредитования», — отметил банкир.

Вторым важным фактором станет международная финансовая поддержка Украины. Поступление средств от партнеров, в частности в рамках кредитного пакета ЕС на 90 млрд евро для Украины на 2026–2027 годы, будет иметь значение не только для бюджетной стабильности, но и для всей финансовой системы.

«Регулярное внешнее финансирование позволяет государству своевременно осуществлять социальные, оборонные и другие критически важные расходы, поддерживает международные резервы и снижает риски чрезмерного давления на валютный рынок», — отметил глава ГЛОБУС БАНКА.

Третьим системным фактором останется война. Разрушение энергетической, производственной и логистической инфраструктуры напрямую влияет на работу предприятий, расходы бизнеса, потребность в оборотном капитале и инвестициях в собственную энергонезависимость.

«Война ежедневно создает новые риски и испытания для экономики, и банковский сектор не может существовать в отрыве от реальности ущерба, нанесенного врагом. Однако банки уже доказали, что способны эффективно работать даже в чрезвычайно сложных условиях. Поэтому нашей задачей на второе полугодие является не только сохранение надежности и доверия, но и, по мере возможности, расширение финансовых возможностей для граждан и бизнеса», — подчеркнул Сергей Мамедов.

Доходность депозитов

По оценке Сергея Мамедова, при взвешенной монетарной стратегии Национального банка во втором полугодии резких изменений в депозитном сегменте не произойдет. Банки и в дальнейшем будут заинтересованы в привлечении гривневых средств населения, поэтому ставки останутся достаточно привлекательными.

Ожидается, что средняя доходность по гривневым депозитам составит:

• на 6 месяцев — около 14,5% годовых;
• на 9 месяцев — около 14% годовых;
• на 12 месяцев — около 14,5% годовых.

При этом в отдельных банках по специальным депозитным предложениям максимальные ставки могут быть выше среднерыночных.

«Вполне возможно, что гривневые депозиты останутся одним из самых понятных инструментов сбережения для граждан. Вкладчик может зафиксировать доходность на определенный срок и при этом не брать на себя чрезмерных рисков. Особенно это касается депозитов на 6–9 месяцев, которые сочетают достаточно высокую доходность и приемлемую гибкость», — отметил банкир.

Останутся ли гривневые депозиты выгодными

По словам эксперта, целесообразность гривневого депозита во втором полугодии будет зависеть от двух основных показателей: фактической инфляции и динамики курса.

В то же время он подчеркнул, что для граждан, стремящихся сохранить возможность быстрее воспользоваться средствами, оптимальными могут быть депозиты на 6–9 месяцев. Для тех, кто готов зафиксировать доходность на более длительный срок, годовые вклады могут обеспечить больший финансовый запас в случае умеренного ослабления гривны.

Банкир привел предельные показатели, при которых гривневые депозиты могут утратить преимущество по сравнению с инфляцией или покупкой валюты.

Депозит на 6 месяцев

При средней ставке 14,5% годовых чистый доход вкладчика после уплаты налогов составит около 5,6% за весь срок размещения средств. Гипотетически такой депозит начнёт терять реальную доходность, если совокупная инфляция за 6 месяцев превысит 5,6%. Если же сравнивать его с покупкой доллара по стартовому ориентиру около 45 грн/$, то валютная альтернатива сравняется с депозитом в случае роста курса примерно до 47,52 грн/$.

Депозит на 9 месяцев

При средней ставке 14% годовых чистый доход после налогообложения составит около 8,1% за срок вложения. Соответственно, такой депозит потеряет реальную доходность, если совокупная инфляция за 9 месяцев превысит около 8,1%. По сравнению с валютной альтернативой пороговым станет курс доллара на уровне примерно 48,65 грн/$.

Депозит на 12 месяцев

При средней ставке 14,5% годовых чистый доход вкладчика после уплаты налогов составит около 11,2% в год. Таким образом, годовой депозит начнет терять реальную доходность, если годовая инфляция превысит около 11,2%. Если сравнивать его с покупкой доллара по курсу около 45 грн/$, валютная альтернатива станет равнозначной депозиту лишь при условии роста курса примерно до 50,04 грн/$.

«Математика депозитов во втором полугодии остается достаточно убедительной. Даже шестимесячный вклад под среднюю ставку 14,5% годовых сохранит свою целесообразность, если курс доллара будет находиться в прогнозируемых пределах 45–46 грн. Депозиты на 9 и 12 месяцев будут иметь еще больший запас устойчивости как к влиянию инфляции, так и к потенциальному курсовому ослаблению гривны», — пояснил Сергей Мамедов.

Развитие кредитования

По мнению эксперта, в кредитном сегменте значительную роль будут играть прежде всего государственные программы. Среди ключевых государственных инструментов остаются программы «Доступные кредиты 5-7-9%» для бизнеса, «еОселя» для граждан, стремящихся приобрести собственное жилье, а также программы энергокредитования.

В то же время, как утверждает банкир, всё большее значение приобретают партнёрские программы банков с производителями и поставщиками основных средств для ведения бизнеса, а также совместные ипотечные программы банков с девелоперами. Именно такие механизмы позволяют предпринимателям приобрести необходимое оборудование и транспорт для развития дела, а гражданам — получить жильё на более доступных условиях.

По оценке Сергея Мамедова, в настоящее время совокупная доля кредитов, выданных в рамках государственных программ, и кредитов по совместным программам банков с партнерами распределена почти поровну.

«Государственные программы остаются чрезвычайно важными, но параллельно быстро развиваются партнерские программы банков с производителями, поставщиками и девелоперами. Именно конкуренция таких инструментов делает кредиты более доступными для клиентов. Но для того, чтобы банки могли кредитовать больше, им нужны капитал, резервы и предсказуемые правила игры. Если чрезмерная налоговая нагрузка будет ограничивать эти возможности, это может сдержать темпы кредитования и для бизнеса, и для граждан», — подчеркнул эксперт.

Он напомнил, что сейчас идет дискуссия вокруг возможного продления в 2027 году 50-процентного налога на прибыль банков. По его мнению, разовый фискальный эффект для бюджета может противоречить стремлению государства активнее развивать кредитование.

«По подсчетам профильных ассоциаций АУБ и НАБУ, если ставка налога на прибыль банков останется на уровне 50% в 2027 году, то украинские банки могут уплатить около 20 млрд грн в бюджет. В то же время эти средства потенциально могут создать до 200–300 млрд грн кредитного ресурса для экономики. Поэтому вопрос заключается не только в том, сколько бюджет может получить в виде налоговых отчислений, но и в том, какой объем кредитования экономика может недополучить в 2027 году», — подчеркнул банкир.

Ситуация на валютном рынке

Важной предпосылкой для стабильной работы банковского сектора во втором полугодии станет ситуация на валютном рынке.

По словам Сергея Мамедова, главным инструментом сохранения прогнозируемой курсовой динамики останется режим «управляемой гибкости». Его суть заключается в том, что регулятор при необходимости сглаживает чрезмерные колебания с помощью валютных интервенций и не допускает резких неконтролируемых скачков.

«Для банковского сектора курсовая стабильность имеет фундаментальное значение. Она влияет на ожидания вкладчиков, решения заемщиков, стоимость импортного оборудования, инвестиционную активность бизнеса и общее доверие к гривневым инструментам. Режим «управляемой гибкости» уже доказал, что позволяет рынку адаптироваться к сложным условиям без резких валютных потрясений», — отметил банкир.

Среди основных рисков для курса во втором полугодии он назвал возможное обострение ситуации с безопасностью, новые атаки на энергетическую и логистическую инфраструктуру, потенциальное ухудшение ситуации на Ближнем Востоке, увеличение спроса на валюту со стороны импортеров и инфляционное давление.

В то же время при базовом сценарии, который предусматривает достаточные объемы международной поддержки, контролируемую инфляцию, сохранение активной роли Национального банка и отсутствие новых чрезвычайных внешних шоков, во втором полугодии 2026 года курс доллара может находиться в коридоре 45,5–46,5 грн/$, а курс евро — в пределах 52,5–53,5 грн/€.

«Ожидается, что в течение второго полугодия курсовые колебания будут вполне предсказуемыми, ведь страна живет в условиях войны, значительных бюджетных потребностей и высокой зависимости от внешней поддержки. Но, по прогнозам, речь будет идти именно о контролируемых и умеренных изменениях. В этой ситуации резкое или неуправляемое ослабление гривны маловероятно», — подытожил Сергей Мамедов.