Суверенные инвесторы на $29 трлн смещают фокус на энергетику и сомневаются в долларе

Согласно результатам масштабного исследования инвестиционной компании Invesco, обнародованного 29 июня, суверенные фонды и центральные банки мира кардинально пересматривают свои стратегии. Аналитики Reuters отмечают, что финансовые институты, которые в совокупности распоряжаются активами на сумму $29 трлн, массово переориентируют капитал на энергетический сектор и в то же время всё сильнее беспокоятся о будущем статусе американского доллара.

Опрос, охвативший 54 центральных банка и 90 суверенных фондов, ясно продемонстрировал: глобальные геополитические потрясения заставляют мировых игроков искать не просто высокую доходность, а прежде всего устойчивость портфелей перед лицом войн на Ближнем Востоке и в Украине, заблокированных логистических маршрутов и жестких торговых пошлин.

Примерно 80 % респондентов убеждены, что именно инфраструктура энергетического перехода и общая энергетическая безопасность являются наиболее надежными инструментами для защиты капитала от внешних потрясений. В результате в 2026 году доля инфраструктурных проектов в общей структуре активов суверенных фондов подскочила до 9 %.

Дополнительным катализатором этого процесса стал бурный бум вокруг искусственного интеллекта. Стремительное развитие дата-центров и другой высокотехнологичной AI-инфраструктуры провоцирует колоссальный дефицит электроэнергии, что автоматически подогревает интерес инвесторов к генерации.

Руководитель исследовательского направления Invesco Бенджамин Джонс подчеркнул, что в современных реалиях геополитического раскола, хронической инфляции и высокой концентрации рынков старые догмы о диверсификации больше не работают. По его словам, устойчивость активов превратилась из приятного бонуса в безальтернативное требование, поэтому инвесторы вынуждены готовить свои портфели к худшим сценариям. Показательно, что государственные финансисты практически перестали воспринимать облигации как надёжную классическую «тихую гавань». Поскольку в последнее время динамика акций и облигаций стала синхронной, защитная функция последних заметно нивелировалась, заставив инвесторов искать спасения в реальных активах и высокой ликвидности.

Параллельно с этим мир охватывает всё более глубокое недоверие к стабильности доллара США. Данные Invesco показывают, что скептицизм в отношении американской валюты стал по-настоящему массовым. В частности, уже 61% опрошенных представителей центральных банков уверены, что раздутый государственный долг США подрывает долгосрочное лидерство доллара как главной мировой резервной валюты.

Для сравнения: ещё в 2024 году такую тревогу разделяли лишь 20% респондентов. Несмотря на то, что прямое военное противостояние США и Израиля с Ираном в этом году спровоцировало временное укрепление доллара на 3%, аналитики единодушны: внутриполитический хаос в Вашингтоне и рекордные уровни долга неизбежно ослабят валюту в долгосрочной перспективе.

Конечно, мгновенного отказа от расчетов в долларах никто не прогнозирует из-за банального отсутствия адекватной альтернативы, поэтому любой отход от американских активов будет происходить крайне медленно. Тем не менее почти треть опрошенных (29%) считает, что уже через пять лет позиции доллара как мирового гегемона существенно пошатнутся, хотя в 2022 году аналогичный пессимизм выражали лишь 12% участников. Более того, из-за высоких геополитических рисков отдельные финансовые структуры уже сейчас пытаются минимизировать свою зависимость от американских контрагентов, клиринговых систем и кастодианов.

Один из европейских центробанков открыто заявил о разрыве отношений со своим американским партнером, а регулятор из Латинской Америки сообщил о срочном налаживании кастодиальных связей за пределами США на случай реализации критического сценария. Правда, подобные шаги имеют серьёзную политическую подоплеку — один из банкиров прямо предупредил, что США могут расценить такие действия как откровенно враждебные. На фоне общего стремления обезопасить резервы треть участников исследования подтвердила своё намерение наращивать долю золота.

Дополнительным фактором неопределенности стала ситуация вокруг Федеральной резервной системы США. 14 мая американский Сенат утвердил Кевина Уорша на посту 17-го главы ФРС. За кандидатуру, выдвинутую Дональдом Трампом, проголосовали 54 законодателя при 45 голосах «против», что стало самым низким показателем одобрения для главы американского центробанка с 1977 года, с тех пор как эту процедуру сделали обязательной.

Хотя назначение Ворша сначала несколько успокоило панику на рынках, регулярное публичное давление Трампа на регулятора с требованиями немедленно снизить процентные ставки вновь актуализировало вопрос о реальной независимости ФРС от Белого дома. В ходе сенатских слушаний представители Демократической партии пытались выяснить, сможет ли новый председатель противостоять влиянию президента, на что Ворш заверил, что не давал Трампу никаких кулуарных обещаний относительно курса денежно-кредитной политики.

Аналитики Bank of America констатируют, что приход Ворша во главе ФРС не смог спровоцировать приток капитала в американские активы или повысить спрос на национальную валюту. Более того, внутренний опрос банка показал, что руководители крупнейших мировых инвестиционных фондов сейчас настроены в отношении будущего доллара максимально пессимистично за последние десять лет.

На фоне непредсказуемых шагов Вашингтона и неизбежного разворота политики ФРС в сторону смягчения ставок крупные инвесторы всё активнее открывают короткие позиции, делая ставку на глобальное обесценение американской валюты.