Міжнародна фінансова допомога та її вплив на зовнішній борг: аналіз обсягів допомоги та боргового навантаження за 2024 рік

Війна поволі затягує Україну в боргові “лещата”. Але ситуацію дещо полегшує те, що обсяги виплат за боргами розподілені на термін до 35 років. Яким є обсяг міжнародної фінансової підтримки? Кому і скільки заборгувала Україна?

За даними Міністерства фінансів України, від початку повномасштабного вторгнення Україна станом на 4.12.2024 отримала $105,9 млрд зовнішньої фінансової допомоги.

Найбільше коштів було отримано від Європейського Союзу ($40,5 млрд), США ($29,8 млрд) та від МВФ ($11,4 млрд). Значні обсяги фінансування також надходили від Японії ($6,6 млрд), Канади ($5,4 млрд),  Світового банку ($5,3 млрд) та Великої Британії ($2,6 млрд). Загалом український бюджет фінансували 28 різних країн та організацій. В тому числі $32,4 млрд іноземних коштів надійшло з початку 2024 року (29,34% у вигляді  безповоротних грантів та 70,66% — у формі кредитів, значна частина яких надана  на пільгових умовах, що передбачають тривалий термін погашення та мінімальні відсоткові ставки).

В інфляційному звіті за жовтень 2024 року, Національний банк України прогнозує,  що  до кінця 2024 цього  року загальна сума міжнародного фінансування сягне $41,5 млрд, у 2025 році очікується  $38.4 млрд  допомоги, а у 2026 році — $25 млрд.

За інформацією Міністерства фінансів України, станом на 31.10.2024 державний та гарантований державою борг України становив 6 413,57 млрд грн (або $155,37 млрд).  В тому числі зовнішній борг — 4 584,49 млрд грн  ($111,06 млрд), що складає 71,48%  від загальної суми боргу.

При цьому суто державний борг складав  95,65% від загальної суми боргу та становив 6134,58 млрд грн ($148,61 млрд), в тому числі державний зовнішній борг дорівнював 4371,61 млрд грн  ($105,90 млрд).

З обсягу державного зовнішнього боргу станом на 31.10.2024, 628,23 млрд грн (або $15,22 млрд) склала заборгованість за 8 випусками  облігацій зовнішніх державних позик, випущених 30.08.2024 в процесі реструктуризації попередніх випусків державних єврооблігацій та гарантованих державою єврооблігацій Укравтодору (було реструктуризовано близько $24 млрд з урахуванням капіталізованих відсотків, внаслідок чого державний борг зменшився на $9 млрд). Погашення за новими випусками заплановані на 2029-2036 рр.

Гарантований державою борг станом на 31.10.2024 склав 278,99 млрд грн ($6,76 млрд), в тому числі  зовнішній борг — 212,88 млрд грн ($5,16 млрд).

За даними НБУ, станом на 31.10.2024 міжнародні резерви України становили $36,58 млрд.

Таким чином, співвідношення міжнародних резервів до  зовнішнього державного та гарантованого державою боргу станом на початок листопада складало 32,94% (проти 39,83% на початок 2024 року та 54,09% на початок 2022 року).

У порівнянні з початком 2024 року державний борг зріс на $9,35 млрд (+9,19%), а резерви зменшились на $3,93 млрд (-9,71%).

У порівнянні з довоєнним періодом (на початок 2022 року) зовнішній державний борг зріс  майже вдвічі (на $ 53,85 млрд або на 94,14%), а резерви зросли на $5,64 млрд (+18,23%).

Сума державного та гарантованого державою боргу, наявного станом на 01.11.2024, більше, ніж в 3 рази  перевищує обсяг затверджених планових доходів державного бюджету за 2024 рік та в 2,6 разів перевищує уточнений річний план доходів. Це свідчить про високе боргове навантаження, але тиск на бюджет дещо пом’якшується завдяки досить тривалому періоду, відведеному на погашення значної частки  зовнішньої заборгованості (низка кредитів надана терміном на 30-35 років).

Обсяг загального державного та гарантованого державою боргу  станом на 01.11.2024, складає 85,69% від очікуваного ВВП за 2024 рік, а  обсяг зовнішнього державного та гарантованого боргу — 61,25%.

Для порівняння: на початок  2022 року загальний борг за 2021 рік у фактичних цінах  склав 50,49% від ВВП, а співвідношення зовнішнього боргу до ВВП дорівнювало 29,48%.

За графіками погашення державного боргу, оприлюдненими Міністерством фінансів, виходячи з чинних угод станом на 01.10.2024,  прогнозні платежі за державним боргом України, включаючи  обслуговування та погашення, у  4 кварталі 2024 року складуть 263,68 млрд грн (з них на погашення зовнішнього боргу заплановано 58,59 млрд грн). Загальні платежі за державним боргом у 2024 році дорівнюють 1425,43 млрд грн, в тому числі 833,5 млрд грн заплановано на обслуговування та погашення зовнішнього  боргу. Співвідношення планових платежів за бюджетними боргами до планового обсягу доходів державного бюджету за 2024 рік складає 74,57%.

Прогнозні платежі на 2025 рік складають  933,41 млрд грн. В тому числі  платежі за зовнішнім державним боргом — 286,32 млрд грн. Співвідношення планових платежів за бюджетними боргами до планового обсягу доходів державного бюджету за 2025 рік складає  40,11%.

Відповідно до прогнозу платежів на 2026-2037 рр., побудованого Міністерством фінансів  на базі  договорів, укладених станом на 01.10.2024, у наступні роки їх обсяги матимуть тенденцію до зменшення, але у 2034 та  2035 роках передбачено більше навантаження, ніж протягом 2028-2033 рр.

Більш детальна інформація  в табличному та графічному вигляді наведена в додатку до даного матеріалу

Висновки

На даний час  Україна має дуже суттєве боргове навантаження. Для  його зниження необхідно активно залучати грантові кошти, а також стратегічно домагатися отримати відшкодування коштом конфіскації активів держави-агресорки. Певні зрушення в цьому напрямку вже є: так 10 грудня США оголосили про виділення Україні кредиту в обсязі $20 млрд в рамках ініціативи G7 Extraordinary Revenue Acceleration (ERA) Loans. Кошти будуть спрямовані на підтримку української економіки та відбудову інфраструктури, а джерелом погашення кредиту стануть доходи від заморожених активів РФ.

Довідка:

Громадська організація «Центр економічних досліджень та прогнозування «Фінансовий пульс» була створена 2 березня 2015 з метою об’єднання зусиль учасників і експертів фінансового ринку України з метою його розвитку і вдосконалення.

Цілі, реалізації яких сприятиме діяльність Центру:

• Поліпшення якості нормативної бази, що регулює роботу фінансового ринку, усунення регуляторних проблем, що заважають його повноцінному розвитку
• Підвищення прозорості діяльності фінансових установ
• Розвиток нових ринкових інструментів і механізмів роботи, в тому числі шляхом впровадження кращого міжнародного досвіду
• Підвищення фінансової грамотності населення
• Сприяння реалізації економічних реформ, в тому числі через фінансову децентралізацїю
• Сприяння розвитку підприємництва тощо.