Эффективная монетарная политика Украины обезопасила страну от экономического «истощения» — банкир

В течение 2024 года Нацбанк смог реализовать достаточно эффективную, взвешенную монетарную стратегию, которая уберегла экономику страны от «истощения», и, несмотря на войну, создала предпосылки для ее постепенного развития.

Об этом рассказал Сергей Мамедов, вице-президент Ассоциации украинских банков, председатель правления ГЛОБУС БАНКА.

По словам банкира, в течение года главные направления монетарной политики заключались в оперативной коррекции учетной ставки (в соответствии с экономическими показателями, в том числе связанными с международной финансовой помощью), стимулировании развития кредитования (активное развитие государственных льготных программ, запуск новых программ, направленных на энергонезависимость), а также в постепенной отмене основных ограничений на валютном рынке.

Он напомнил, что с начала 2024 года учетная ставка снизилась на 2 п.п. — с 15% до 13%, что фактически стало двигателем для активизации банковского кредитования, ведь ставки по основным кредитным программам в зависимости от срока займа, первоначального взноса и суммы кредита были снижены в среднем на 2-3 п.п. — до 16-17%.

Параллельно с этим ставка по 3-месячным депозитным сертификатам снизилась с 19% до 15,5%, что повлияло на доходность депозитов. Так, в течение года средний размер доходности вкладов для физических лиц от 3 мес. до 6 мес. с 13,5-14% годовых сократился до 10-9,5% годовых, средняя доходность депозитов от 9 мес. к 1 году снизилась с 13-13,5% до 11% годовых.

Банкир обратил внимание на то, что, несмотря на сокращение доходности гривневых вкладов для физлиц, банки начали активно развивать более длительные во времени депозиты сроком от 1 года до 2,5 лет. По таким вкладам фиксируются наибольшие ставки: средний размер около 13% годовых, а максимальный — до 15% годовых.

“В настоящее время происходит постепенная переориентация банковских депозитных программ для физических лиц с ультракоротких на долгосрочные вклады. Именно долгосрочные вклады от 1 года до 2,5 лет позволяют банкам более активно развивать многообразие кредитных программ: от автокредитования и кредитов для МПБ до ипотеки», — подчеркнул он.

Специалист отметил, что в 2024 году важной составляющей монетарной политики стала реализация режима «управляемой гибкости» на валютном рынке. По его мнению, в непростых военных условиях Нацбанку удалось создать эффективную «систему», уравновешившую спрос и предложение, смягчившую влияние инфляции на курсовые показатели, тем самым нивелируя угрозы резкого изменения валютных курсов.

Эксперт выделил основные причины роста курса доллара США, который по итогам 2024 года может составить около 10%. В частности это:

1. Рост инфляции из-за объективных факторов, таких как рост тарифов на электроэнергию, увеличение акцизов на топливо;
2. Перебои с энергоснабжением, которые увеличили расходы и усложнили работу бизнеса;
3. Экономические факторы, связанные с последствиями вражеских ракетных и дроновых атак: ущерб, нанесенный инфраструктуре страны, сокращение ВВП;
4. Периодические паузы с получением международной финансовой помощи (например, затягивание одобрения пакета помощи от США, из которого около $8 млрд касалось покрытия части расходов госбюджета). Эта ситуация влияла на настроения как бизнеса, так и граждан, в результате чего давление на гривну значительно усилилось.

“Рост курсов основных валют, происходивший в течение года, не привел к панике или ажиотажу, ведь после отмены основных ограничений валюта перестала быть “дефицитом”. А валютные интервенции Нацбанка были направлены именно на достижение равновесия между покупателями и продавцами, поэтому любые намеки на ажиотаж гасились в самом зародыше”, — подчеркнул Сергей Мамедов.

Относительно прогнозов на 2025 год, банкир считает, что грядущий год в экономическом плане во многом будет «промежуточным». Именно в следующем году может быть заложена основа для постепенного роста экономики на последующие годы.

“В первой половине следующего года инфляция сохранится достаточно высокой (в годовом исчислении она составит 10-11%), однако уже со второго квартала следует ожидать ее постепенного снижения. Мы предполагаем, что по итогам года инфляция не превысит 7%”, — подчеркнул специалист.

Он считает, что снижение инфляции позволит НБУ постепенно сократить учетную ставку и ставку по 3-месячным депсертификатам. Ожидается, что во втором полугодии учетная ставка может снизиться приблизительно до 12,8-12,6%, а к концу года она может составить 12,5%. Синхронную коррекцию можно ожидать и по ставке 3-месячных депозитных сертификатов: начиная со второй половины и до конца 2025 года она может снизиться с 15,5% до 14%.

“Условия кредитных программ могут несколько улучшиться, однако не стоит ожидать стремительного снижения ставок. При этом доходность гривневых вкладов для граждан будет откорректирована в соответствии с изменением ставки по депозитным сертификатам», — сказал эксперт.

По его мнению, важным для монетарной политики в 2025 году может стать наполнение бюджета международной финансовой помощью, к которой можно отнести и кредит от стран Большой семерки, который планируется гасить за счет замороженных активов страны-агрессора. Также подтверждены планы по выделению Украине в течение 2024-2027 гг. €38,27 млрд от стран ЕС в рамках инициативы ЕС «Ukraine Facility».

“Для страны важно сохранить мощные внешние финансовые “источники”. Ведь экономика пока существенно зависит от международной финансовой помощи, которая направляется преимущественно на покрытие дефицита бюджета, который в следующем году может составить более 1,61 трлн. грн.», — рассказал он.

По убеждению банкира, в 2025 году весомым для экономики и монетарной политики в частности, будет оставаться военный фактор, который в течение года может трансформироваться в фактор замирения. До сих пор этот фактор неопределенный и неоднозначный, ведь потенциальное наступление мира не означает отсутствие невыгодных для Украины ряда условий и требований. Однако в целях безопасности и защиты страны потенциальное прекращение боевых действий не повлияет на сокращение военных расходов.

“В следующем году монетарная политика страны будет оставаться достаточно взвешенной, можно сказать почти полностью адаптированной к военным обстоятельствам. В условиях, когда сокращение расходов маловероятно, на авансцену должно выйти развитие всех стратегических отраслей — таких как машиностроение, АПК, ВПК, строительство и т.д. Кроме того, большие надежды будут возлагаться на развитие малого и среднего бизнеса, в частности, на государственные льготные программы кредитования и активное развитие партнерских банковских кредитных программ», — подытожил Сергей Мамедов.